500万散户拉黑“可转债” 蓝思科技有无可能发行失败？

来源:中国基金报 2017-12-11 10:27 /

　　500万散户"拉黑"可转债！女首富发债，近90%股东不买账，券商哭了好怕发行失败！

　　可转债从被热捧到如今遇冷，从高峰的704万户到如今的126万户(按照全部顶格申购估算)，申购大军暴减了500多万户。

　　中签如今变得太容易，破发来得又太快，不少朋友选择中签弃购，但要注意一下连续12个月以内3次中签未足额缴款的话，6个月不得参与新股、可转债和可交换债的申购。

　　值得注意的事，12月8日发行的蓝思转债，原股东放弃申购的比例和金额创信用申购以来新高。蓝思转债如果出现大量中签投资者弃购现象，对于主承销商国信证券来说，会产生不小的压力。

　　几种情形：1、投资者全额缴款，最好情况;2、中签的投资者弃购，但不到14.4亿元，主承销商包销;3、投资者弃购超14.4亿元，发行中止(或说失败)。

　　可转债发行失败风险

　　不断增大

　　今年9月信用申购以来，可转债发行从万民哄抢，一上市就涨20%左右，散户一签赚个一两百块钱，大股东赚20%快速套现，到如今上市首日就破发，申购大军逐渐消失，散户中签不缴款，原股东大量弃购等现象频发。

　　根据相关规则，原股东优先认购与网上投资者申购不足7成，或是原股东认购与网上投资者(散户)缴款不足7成，都是可能发行失败的。最新12月8日发行的48亿元蓝思转债，女首富周群飞的蓝思科技发行的可转债，原股东仅认购了13.54%(6.5亿元)，网上投资者申购了86.46%(41.5亿元)。

　　也就是说，只要发行金额的30%最终没有人申购或缴款，发行就面临失败，蓝思转债48亿元，原股东已经缴款6.5亿元，网上投资者41.5亿元为周二(12月12日)缴款，一个账户顶格申购可以中3.3签(3300元)，这些网上投资者若是出现极端有14.4亿元(48亿元的30%)未缴款，发行即面临失败。

　　原股东和网上投资者认缴不足7成将中止发行

　　从目前来看，散户弃购的趋势在增加，从起初的几十万几百万，到最近亚太转债中签遭弃购5453万元，宁行转债中签遭弃购1.49亿元，一签1000元，1.49亿元的弃购相当于约15万户投资者放弃缴款。

　　市场人士表示，可转债发行失败风险确实在加大，但蓝思转债发行失败概率应当不高，得有40多万投资者弃购才有可能，但不排除未来有可转债发行失败的情形，这也是市场化的结果。市场自己会解决，大股东们自己可以多认购，或者发不出去就改条款，提高债券利率，降低转股价都是可行的办法。

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