从西藏同信证券到东方财富证券，在注入互联网基因后，该券商经纪业务市场份额节节攀升，到2017年上半年，已经比2014年底增长近6倍；两融市场占有率也稳步提升，行业排名比去年一口气前进了27位。

　　然而，异军突起的背后，是东方财富证券的低价策略。目前其公布的两融费率可低至6.99%，而业界其他券商普遍高于8%，大部分券商长期坚持8.35%或8.6%的两融费率。

　　就算规模得以拓展，在低费率下，东方财富是否还有盈利空间？这家迅速蹿红的券商是否在玩一场危险的“烧钱游戏”？

　　146.5亿加码证券业务

　　12月5日，东方财富的可转债发行获证监会核准。此次可转债总规模46.5亿元，将全部用于补充子公司东方财富证券的营运资金，其中40亿用于信用业务，1.5 亿用于增设证券经纪业务营业网点。

　　记者了解到，这已是东方财富第二次将再融资募集资金投向旗下证券公司了。

　　东吴证券分析师丁文韬表示，此次可转债发行成功后，制约公司信用业务扩张和网点扩张的净资本约束将进一步打开，公司经纪业务和两融业务市占率有望加速提升。

　　公开资料显示，东方财富于2015年12 月正式完成对西藏同信证券的收购及合并报表，并更名为“西藏东方财富证券”（简称“东财证券”）。2016年，公司营业虽然受市场行情影响收入下滑，但券商业务收入占比大幅提升至49%，跃居最大权重业务。2017年中报中，券商业务占比进一步跃升至56%。

　　这意味着，在收购整合证券公司后，东方财富的证券业务占比已逐渐超过原主营业务。

　　相比于2014年底的0.23%，东方财富证券经纪业务市场份额到2017年上半年已达到1.58%，增长近6倍。而相比于去年同期，东方财富证券今年1-10月的券商经纪业务所占市场份额增长了约47%，市场份额排名也由去年的第52名上升至今年的第43名。

　　在两融市场上，截止到2017年10月，排名前50的券商中占比增长最明显的就是东方财富证券。其在2017年10月的月末两融余额为84.34亿，同比增长147%；市占率由去年同期的0.38%上升至0.84%，行业内排名27位，较去年同比排名提升27位。目前两融市场上排前10名的券商中，市场占比增长最明显的是中信建投证券，增长了约39.2%。

　　2低费率抢占两融市场

　　两融市场快速拓展的背后，是东方财富证券远低于市场平均水平的两融费率。

　　目前东方财富证券公布的融资融券利率可低至6.99%，而业界其他券商的两融费率普遍高于8%。目前市占率排名前五的券商中，除广发证券的融资融券费率为8.6%外，中信证券、华泰证券、广发证券和中国银河证券最新的两融费率均为8.35%。

　　一般来说，券商执行的两融费率很少调整，大部分券商长期坚持8.35%或8.6%的两融费率。融券利率比融资利率普遍高一些，目前市场上一半以上的券商融券利率都在10%以上。

　　上海某券商营业部负责人表示，两融客户相对比较稳定，大券商资金充足，不会出现投资者融不到资金的情况，所以客户更倾向于选择大券商。此外，在股票交易佣金一直处于下滑通道的情况下，对所有券商来说，两融都是重要的补充收入来源。

　　在这样的环境下，受益于低价策略，东方财富证券的两融余额保持了强势增长。业内人士指出，根据市场规律，一般券商的两融业务市占率将与经纪业务市占率持平，现阶段由于两融业务半个月的滞后期，东方财富证券的利息净收入增速将持续。